PE业务 VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?
VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?
PE业务 第一篇
VC(风险投资)和PE(私募股权投资)、天使投资各是什么意思？
1. VC风险投资
1) VC概念及运作机制风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。
风险投资在创业企业发展初期投入风险资本，待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资。风险投资的运作过程分为融资过程、投资过程、退出过程。
2) 风险投资的作用风险投资是企业成长与科技成果转化的孵化器。主要表现在：
a) 融资功能：风险资本为创新企业提供急需的资金,保证创业对资金的连续性。
b) 资源配置功能：风险资本市场存在着强大的评价、选择和监督机制,产业发展的经济价值通过市场得以公正的评价和确认,以实现优胜劣汰,提高资源配置效率。
c) 产权流动功能：风险资本市场为创新企业的产权流动和重组提供了高效率、低成本的转换机制和灵活多样的并购方法,促进创新企业资产优化组合,并使资产具有了较充分的流动性和投资价值。
d) 风险定价功能。风险定价是指对风险资产的价格确定,它所反映的是资本资产所带来的未来收益与风险的一种函数关系。投资者可以参照风险资本市场提供的各种资产价格,根据个人风险偏好和个人未来预期进行投资选择。风险资本市场正是通过这一功能,在资本资源的积累和配置中发挥作用的。
风险资本市场是一个培育创新型企业的市场，是创新型企业的孵化器和成长摇篮。风险投资是优化现有企业生产要素组合，把科学技术转化为生产力的催化剂。风险投资不同于传统的投资方式，它集金融服务、管理服务、市场营销服务于一体。风险投资机构为企业从孵化、发育到成长的全过程提供了融资服务。风险投资不仅为种子期和扩展期的企业带来了发展资金，还带来了国外先进的创业理念和企业管理模式，手把手地帮助企业解决各类创业难题，使很多中小企业得以跨越式发展。
2. 天使投资
1) 天使投资的概念传说中的天使，是长着洁白羽毛翅膀的少女或婴儿，担负着使者的职责，由上帝派来赐福给需要帮助的人。在创业和投资圈，有一种投资人被创业者称为“天使投资人”，意思是这些投资人给处于困难之中的创业者带来希望和帮助，是帮助他们渡过难关的“天使”，这个称谓表达出了创业者对这些天使投资人的崇敬和尊重。
天使投资（Angels Invest）是指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式。而“天使投资人（Angels）”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。
在国内，尚没有商业协会或研究机构对天使投资人给予明确的定义，我们沿用了国外那个流行很广的说法：天使投资人就是3“F”——家人（Family）、朋友（Friends）和傻瓜（Fools）。
家人和朋友这两个F，很好理解。创业者的家人和朋友与之相识、相处多年，在创业者开口向他们要钱之前，甚至是在他创业之前，就已经对他非常了解。家人和朋友给他的初创公司投资更多的是，为了对他本人及他的梦想表示支持，相信他能够把公司做好。他们不会去审核商业计划书，更不会在经过细致地研究他的公司之后，看是否有利可图才决定是否投资，他们的投资更像是感情投资。所以严格说来，家人和朋友只能算作是创业者的天使，他们并不能算是天使投资人。
至于第三个F，也不难理解。初创公司的风险很大，对于跟创业者非亲非故的外部投资人来说，他对创业者的历史和背景毫不知情，聪明和理性的投资人在把钱投进去之前当然也会做一些研究和尽职调查，但是无论多少研究和调查都无法消除全部的投资风险，因此，他们也获得“傻瓜”的称号。但并不是这些人真傻，实际上往往相反，他们都独具慧眼、思维前瞻，投钱给一些别人没有眼光看出其前景的企业。这些人可能在某个领域经验丰富，或者本身就有成功的创业经历，他们才是真正意义上的天使投资人。
2) 天使投资人的典型代表
浙商、苏商等沿海发达地区的商人。
PE私募股权投资
1) PE概念及运作机制PE（Private Equity）私募股权投资是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义上的PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期的企业进行投资。
狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。（并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。）
2) 私募股权投资的作用私募股权投资基金是推动资本市场可持续发展的力量。私募股权基金产业的快速发展将为提高金融业的收益率提供新的方法，也为解决民营小企业的金融困境提供有效的途径，打通产业需求和金融资本获利的需求。
VC和天使投资有什么区别？
VC就是所谓的风险投资：
1、是企业行为；
2、投资金额多在1000万RMB以上，多的也有几家VC联合投上亿的，前几年VC以美元投资比较多，最近几年人民币投资也在逐步增加。VC的资金来源，大多是利用国外的投资基金为主，中国本土的资金用于VC的近年也开始增加；
3、VC投资的企业，一般是处于成长期的企业，也就是说，已经有比较成熟的盈利模式后，他们才会介入；
4、VC一般都不参与公司管理，对企业经营团队要求很高；
5、VC的退出机制，卖给私募基金或者上市的方式在中国比较多，在美国则以企业兼并的形式退出的占大部分。
天使投资：
1、天使投资人一般是事业比较成功的个人，所以一般的天使投资，基本都是个人行为，或者是一些小的投资公司运作；
2、投资的金额不限，可能只有20万，也可能是几百万，要看投资人的实力和投资项目需要的钱；一般天使投资的资金来源，都是个人募集或者就是投资者本人在工作中的收入；
3、天使投资往往进入初创期的企业，这些钱更多的是鼓励创业者敢于创新，并用来创立盈利模式。同时在模式不成熟之前，用于支付创业者工资，促成其坚持下去；
4、天使投资一般都会参与到企业管理中来，并会做到密切的监督，当然这个不是坏事，毕竟能做天使投资的人，对怎样创立企业，怎样建立模式会有更多的经验和办法；
5、天使投资的退出机制，一般是模式成熟了，就卖给VC或私募基金，毕竟作为投资，就不可能陪你玩到最后。
天使投资、VC、PE 介入企业的节点是什么样的？分别起什么作用？
天使投资：
公司初创、起步期，还没有成熟的商业计划、团队、经营模式，很多事情都在摸索，所以，很多天使投资都是熟人、朋友，基于对人的信任而投资。
熟人、朋友做天使投资人，他的作用往往只是帮助创业者获得启动资金；而成熟的天使投资人或者天使投资机构的投资，则除了上面的作用外，还会帮助创业者寻找方向、提供指导（包括管理、市场、产品各个方面）、提供资源和渠道。
VC：
公司发展中早期，有了比较成熟的商业计划、经营模式，已经初见盈利的端倪，有的VC还会要求已经有了盈利或者收入达到什么规模。
VC在这个时候进入非常关键，可以起到为公司提升价值的作用，包括能帮助其获得资本市场的认可，为后续融资奠定基础；使公司获得资金进一步开拓市场，尤其是最需要烧钱的时候；提供一定的渠道，帮助公司拓展市场。
PE:
一般是Pre-IPO时期，公司发展成熟期，公司已经有了上市的基础，达到了PE要求的收入或者盈利
通常提供必要的资金和经验帮助完成IPO所需要的重组架构，提供上市融资前所需要的资金，按照上市公司的要求帮助公司梳理治理结构、盈利模式、募集项目，以便能使得至少在1-3年内上市。这个时候选择PE需要谨慎，没有特别声望或者手段可以帮助公司解决上市问题的PE或者不能提供大量资金解决上市前的资金需求的PE，就不是特别必要了。
风险投资、天使投资及私募股权投资三者的关系：
天使投资是风险投资的一种。风险投资一般投资额较大，在投入资金的同时也投入管理，并且会随着所投资企业的发展逐步增加投入。天使投资投入资金额一般较小，一次投入，不参与企业直接管理，对投资企业的选择更多基于投资人的主观判断甚至喜好。
PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。
区分VC与PE的简单方式：
VC主要投资企业的前期，PE主要投资后期。当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。在激烈的市场竞争下，VC与PE的业务渗透越来越大。很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。
浅谈我国商业银行的投资银行业务管理
PE业务 第二篇
摘要：目前，大多数商业银行的投资银行业务部门成立和运作的时间尚短，与行内其他机构和部门存在职能交叉和业务重合，业务流程和协作还需进一步磨合。一方面行 内其他机构和部门与投资银行部门存在分工合作的关系，另一方面在许多项目上也存在竞争关系。因此，需要投资银行部门制定长远的发展战略，借鉴国外金融机构 的业务定位和竞争策略，结合自己的实际情况，选择适合的业务定位和方向，在此基础上，加大业务创新、组织机构、风险控制机制以及人才培养和激励机制的创 新，充分整合内部资源，实现投行业务与商业银行业务的相互促进，共同发展，成为未来金融机构发展的核心竞争力。
关键词：商业银行 投资银行业务 风险控制
一、引言
从美国金融业的历史看中国银行业的未来，如果说四大国有银行凭借其天然的规模优势和庞大市值具备了成为“中国花旗”、“中国汇丰”的雏形，而城市银行则 凭借其区域性优势占据了地区银行的生存空间。而对于其它13家全国股份制银行来说，在中国所有银行中成为大型的综合性银行的银行可能只有一、两家，多数股 份制银行都将分化为各种形式的专业化银行，在这一分化过程中，谁能最先找到自己的定位，建立起专业化的优势，谁就能在长期的竞争中获胜。
因 此，一般商业银行在开展投资银行业务时，应和商业银行的长期发展战略相结合，明确发展定位，与原有优势资源相结合，选择适合自己的业务发展模式，并将开展 投资银行业务与实现专业化发展结合起来，打造核心行业，像投行一样的定制化服务，以及细化交易结构等。结合中国金融市场的发展情况，不断创新，走出有特色 化的、专业化的发展道路。
在目前，商业银行可以从搭建的七个投行业务创新平台中进行选择，并结合内部的优势业务，向专业化发展，可以重点发展以下业务：
1、综合性资产管理业务
随着商业银行设立基金公司的试点扩大，通过基金公司为富裕个人客户提供的各类理财服务，包括货币市场基金、股票投资、债券投资、票据投资、委托贷款等业 务；加上商业银行金融市场部原有的外汇理财、人民币理财以及衍生工具理财产品，将形成一个比较完整的、覆盖不同风险和收益的理财平台。将资产管理业务进行 整合，并进行联合营销，将满足不同客户的风险偏好和收益需求，并为客户进行有效的风险管理，将既有较大的发展空间。
2、并购业务
中国经济的高速发展，给中国企业的发展带来巨大的发展机遇，但随着企业发展到一定阶段，企业之间的整合和行业之间的整合，许多并购行为将发生，一方面可以为企业并购提供咨询服务，另一方面可以为企业并购提供所需资金。
3、专业化行业金融服务
通过对某一行业的发展进行充分研究，围绕行业发展的价值链，专门为该行业提供全方位的金融服务，并针对不同发展阶段提供不同的资金需求方案，形成自己的 业务特色，进行专业化的、全方位的金融服务，以及管理服务。如民生银行投资银行部开展的“封闭式房地产项目”就是属于此种类型，围绕房地产的开发提供全方 位的资金需求，同时对项目进行全方位的监管，将风险控制到最低。
此外，探索探矿权、采矿权抵押贷款业务，并对矿产类公司的价值链进行规划， 提供完善的金融服务方案。由于矿产资源是不可再生资源，随着资源的逐步消耗，其价值越来越体现出来，目前矿产资源的价格在近年来一直保持持续上涨的趋势， 行业的风险较小，但市场价值却非常巨大，发展潜力高。
4、股权直接投资
直投业务特别是对拟上市公司的投资利润收入丰厚。从国 际上看，直投业务是国外投行的重要利润来源。如高盛投资中国工商银行、以及2006年收购西部矿业3，205万股权；摩根斯坦利投资蒙牛并运作公司上市， 之后获得了巨额的投资回报，其投入产出比近550%，而对平安保险、南孚电池、恒安国际、永乐家电等多家行业龙头企业的投资与套现均非常成功。从有关数据 可以看出，高盛投行业务的PE的账面价值在2006年有较大幅度的增长，公司类PE业务增长近78.22%，发展迅速。
从国际上的私募股权投资（PE）情况看，国际上的PE是一种比较普遍的形势，出资人45%来自于养老金，10%来自于银行、保险公司，还有12%来自于个人和企业。
随着国内创业板的即将推出，将出现更多的投资机会。目前，信托公司已经被批准进行PE投资，证监会也批准中信证券和中金公司两家证券公司开展直投业务的试点。
因此，虽然目前银行资金不能直接进行投资，但可以通过信托公司或证券公司资产管理的通道间接将资金进行股权投资，获得更多收益。
5、资产证券化业务
关于商业银行如何开展资产证券化业务，推行结构化融资。
总之，由于商业银行投资银行业务无论是在组织机构、管理制度、风险控制，还是在人力资源、激励机制、企业文化等诸多方面都具有鲜明的行业特点，与现有的商业银行体制存在相当大的差异。
因此，商业银行必须详细分析自己的组织结构、业务特色、风险控制能力以及与专业投资银行相比在开展投资银行业务上所具有的优劣势，根据投资银行的行业特 点进行相应的管理变革和产品创新，为投资银行的发展创造更好的条件和宽松的环境，建立具有投行竞争力特点的薪酬体系和激励机制，建立起一整套与商业银行原 有的、保守的风险管理制度不同的投资银行风险管理制度，在规范发展的同时有效地控制风险；同时，还需要加强投行部门与行内其它部门的沟通和协调，加强和行 外的机构进行合作，有效规避政策的限制和监管风险，充分发挥商业银行的综合优势，不断完善和整合投行业务平台，不断推出产品和服务的创新，在竞争中逐步形 成自己的特色，为今后进一步发展综合经营打下坚实的基础。
国内PE业务介绍
PE业务 第三篇
国内风险创投及私募股权投资（PE）发展情况
国内的风险创业投资和私募股权投资，从资金集合方式和投资活动的目的而言，是两个不同的概念。前者简称为“风投”或“创投”的风险创业投资，顾名思义投资于有增长潜力的高科技创业企业，可以在技术成果产业化阶段比较前期时投入，也可以在创业企业商业模式奠定并有显著效益时投资，对投资后资本的增值退出，有企望和要求，但并不是唯一的投资目的，至于本世纪前2年国内“风投”完全要求能在上市后退出的情况，则是对这等“风投”的变异。私募股权投资，英文名称为Private Equity，即通常所说的PE，系指通过非公开募集的形式对非上市公司进行权益性投资的行为或投资者，其作为投资者，在收购或投资时通常附带设计了将来通过上市、并购或管理层回购等方式的退出机制，以期出售所持股份获利。PE投资的公司企业不一定是高科技企业，可以是传统产业被赋予了新型商业模式的高成长性企业。
一、本土风险创业投资
现有据可查的资料信息显示，国内“风投”活动基本上是在1999年9月召开全国科技创新大会后、宏观政策推进各类资金推动科技创业企业发展的大潮中诞生的，并且随着当时呼声极高的拟在深圳证券交易所设立“创业板”预期中，雨后春笋般地诞生了像深圳市创新投资集团有限公司、红塔创新投资股份有限公司、清华紫光创业投资有限公司、清华科技创业投资有限公司、上海市创业投资有限公司和上海联创投资有限公司等本土“风投公司”，这些代表性机构中，深圳市创新投资集团有限公司、清华科技创业投资有限公司、上海市创业投资有限公司是国有控股的机构。在本土创业投资的初始热潮中，民间资本、国外华人创设的境外风险投资机构、国内上市公司投资设立的创投子公司，以及其它由各类资金设立的“风投”机构，在国内高等学校、科研院所聚集的地带，到处横冲直撞，凭借“寻找好项目”人员那“技术通过前景预测产生傅利叶光学放大系数资产价值”理论的游说，四处掘金，好不热闹。三年后的2003年，原先的深圳证券交易所开设创业板预期兑现不了，当年下半年中国证监会宣布拟在深圳证券交易所开设“中小企业板”，并公布了上市门槛并不低的上市规则，至此，热闹的国内风险创投潮流即进入冰点，据悉，国内各类风投机构从2000年到当年6月累计投入的因无“板”实现资本退出而“套牢”的资本共有10亿元。
国内风险创业投资业务从1999年到现在的7年多发展历程中，经历了热闹—疯狂热闹---凄凉---理性冷静---回归本质这一产业发展的全部周期，环顾这一周期，可以发现仍然有深圳市创新投资集团有限公司、红塔创新投资股份有限公司等本土机构，一开始就以本土不断发展的资本市场为投资资本主要运作空间，至今不仅生存了下来，而且获得了不可藐视的投资业绩，此景此绩，颇资回味。
据深圳证券交易所的统计，至2006年底，中小企业板14家有创投背景的公司共获得7400万元的初始创业投资，按上市发行价计算，创投机构通过上市退出所获得的平均回报为25.8倍，高于美国上市的中国概念股给予创投机构的平均回报，如果按二级市场的价格计算，回报率则更高。
长期从事公司战略、产权及组织设计，同时又是我国最早研究风险投资的专家---和君创业咨询集团有限公司总裁李肃，总结我国私募股权投资基金发展及并购活动的历史时，这样描述历程。
从上世纪八十年代开始，我国并购活动分为4个阶段。
第一阶段是短缺时代的并购，是拥有特定资格、特定能力的国有企业主宰沉浮。
第二阶段是从短缺时代走到投机时代，大量的收购兼并带有概念重组的成分。
第三阶段是世纪之交时代，“国退民进”的大潮导致了一次资源性的大重组。
第四阶段就是现在，最重要的现象，是私募股权投资基金的管理者已经变成全世界最懂得产业、最能够跟最好的技术投资者和管理者融合起来的金融家，因为这个时代以金融企业家为先导，把最好的技术企业家和管理企业家融合起来，就能形成市值时代主宰沉浮的力量。
二、本土私募股权投资（PE）
关于私募股权投资（PE），同样根据可查的资料信息，其在国内发展起点时间要比风险创业投资来得晚，并且是“舶来品”，至今仍处于发展与规范的周期中。至2006年底，有40个针对中国内地的亚洲私募股权投资进基金成功募集了约142亿美元，这些PE共对111户内地相关企业进行了投资，投资总额为117.73亿元。PE业务PE业务
2006年，国内上市公司逾3/4实施了旨在全流通的“股改”，并且当年国家有关部门公布《外国投资者并购境内企业管理规定》，即并购业务中迄今出现率较高的10号文，此一件事、一个文，是目前被认为带来国内私募股权投资活
动的源头起因。这是因为，10号文规则使得境内企业以“红筹”方式实现境外上市较为困难，而国内A股市场由于实施了“股改”，使上市公司的估值体系较未“股改”前有了根本性的转变，外商投资企业在国内A股上市已经没有根本障碍，因而会引发以境外PE涌入投资国内拟上市公司为主要表现形式的私募股权投资热潮。
三、2006年本土风投资与PE投资发展简况及背景
（一）本土最有业绩风投机构----深圳市创新投资集团有限公司PE业务
中国最大的本土创业投资公司——深圳市创新投资集团有限公司投资委员兼北京公司总经理刘纲表示，其投资参股的本土企业正加速海内外上市进程，预计2007年下半年还将有10多家参股企业在国内外证券市场上市。
他说，公司在2007年前已积累了不少项目，随着中国股市恢复融资功能，2007年已有3家公司登陆深圳证交所中小板市场，下半年计划申请国内上市的参股公司有8家，而有望下半年在境外上市的参股公司也有6家。未来2-3年我们每年都会有5-10只股票在国内上市。
深圳创新投资集团2007年上半年共考查了约500个项目，其中投资了21个项目，预计两年内这些投资项目中的九成将会实现上市。几年前该集团购买的潍柴动力2150万股份，目前这部份市值已近20亿元人民币，盈利18亿元。
深圳创投投资的同洲电子和中材科技2006年先后在深圳中小板市场上市；2007年参股的科陆电子已经上市，投资参股的西部材料、远望谷近期也已发行A股，即将上市。业内人士估计，这些公司的上市，再加上持有的潍柴动力股份增值，深圳创投的帐面投资收益就高达30亿元。
深圳创新投资参股的橡果国际已在美国纽约证券交易所上市，之前参股的珠海炬力和德信无线也先后在美国Nas-daq市场上市。深圳创投网站显示，深圳创新投资旗下已有5家公司实现海外上市，投资平均增值4.8倍。深圳创投目前注册资本为16亿元，2006年底管理的资金量达30多亿元，2007年将达到50亿元，深圳市国资委使出其最大股东，大众公用、粤电力、深能源等上市公司均参股投资。
（二）本土专业风险投资机构----达晨创业投资有限公司简况
达晨创业投资有限公司，系湖南电广传媒股份有限公司（000917）的控股子公司，从2001年起即随“创业板预热”的潮流而从事创业投资活动。
2001年，达晨创业投资有限公司投资于深圳市同洲电子股份有限公司648.96万股，“同洲电子”于2006年6月27日上市（中国证监会发审会则于2004年7月7日审核通过）后，其所投资的股份在5年内增值了30倍。
2001年，达晨创业投资有限公司投资于湖南拓维信息系统股份有限公司1715万股，持该股份公司的28.65%股份，2007年春节前后，该被投资公司已被中国证监会发审会受理审核。
2006年2月，达晨创业投资有限公司投资广州华工百川自控科技有限公司，该被投资公司于2007年1月进入改制辅导期，拟在2007年年内上报上市材料。
----产业评论员凌彤先生认为：该公司依托的技术背景是华南理工大学自动控制理论与工程学科，该学科为全国第3批博士授予学位点，在全国同学科理论基础研究方面落后于东北大学、浙江大学、清华大学、上海交通大学、北京理工大学；在产业化应用方面，似乎在浙江大学、东北大学的同学科分别实现主体上市或借壳上市后，尚没有实现销售收入达1亿元的其它高校背景的自控系统类科技型公司。由于该公司的公开资料不多，如若广州华工百川自控科技有限公司只限于工业过程控制及计算机集群控制在有关产业的应用，其产业前景不是很强，只有这个公司的工业过程控制技术应用于华南理工大学学科水平比较强的“轻工机械”特别是塑料、有机硅介质挤压成型机械，自控产业的应用领域扩大，其产业前景应该是比较乐观，上市尚有可能。
2006年4月，达晨创业投资有限公司投资深圳金白泽电路板股份有限公司。 2006年5月，达晨创业投资了湖北武大有机硅新材料股份有限公司（增资时进入）。
2006年6月，达晨创业投资了福建圣农股份有限公司，于2007年2月时，该公司正进行上市前的准备工作。
另有：赢富泰克创业投资有限公司
盈富泰克创业投资有限公司，在2004年3月28日以每股1元价格认购了主营集成电路封装、测试业务的天水华天科技股份有限公司 (002185，简称“天水华天”)增资扩股后的1500万股，该股份公司于2007年11月29日深圳中小企业板上市，该上市公司在IPO前的总股本为6500万股，盈富泰克创业投资有限公司持有其23%的股份。按照天水华天的上市公告书，盈富泰克创业投资有限公司持有的股份可以在2008年11月29日后抛售，其当年以1元/股价格认购的上市公司Pre—IPO股份，在四年半后得以抛售，届时该股票以1元以上的任何价格出售，均可实现收益。天水华天在2008年1月10日的收盘价为21.2元。
附1：部分本土风投机构持有上市公司股份及解禁时间情况
深圳市创新投资集团有限公司 同洲电子 1017.22万股 2007.6.27 科陆电子 585万股 2008.3.6 深圳深港产学研创业投资有限公司 同洲电子 421.83万股 2007.6.27 荣信股份 1151.8万股 2010.3.28 深圳市高新技术投资担保有限公司 同洲电子 129.79万股 2007.6.27 大族激光 1190.8万股 2006.11.28 科陆电子 225万股 2008.3.6 红塔创新投资股份有限公司 大族激光 1753.28万股 2006.11.28 达安基因 8.85万股 2007.11.19 附2：持有部分本土风投机构的上市公司情况
代 码 公司名称 所投资的创投企业
600635 大众公用 深圳创新科技投资集团
938 紫光股份 清华紫光创业投资有限公司
158 常山股份 清华紫光创业投资有限公司
600896 中海海盛 清华紫光创业投资有限公司
729 燕京啤酒 清华紫光创业投资有限公司
540 世纪中天 清华紫光创业投资有限公司
600231 凌钢股份 清华紫光创业投资有限公司
959 首钢股份 清华紫光创业投资有限公司
627 天茂集团 清华紫光创业投资有限公司
600283 钱江水利 浙江天堂硅谷创业投资有限公司
600744 华银电力 清华科技创业投资有限公司
600089 特变电工 清华科技创业投资有限公司
600779 水井坊
600213 ST亚星 清华科技创业投资有限公司 天骄科技创业有限公司
301 丝绸股份 天骄科技创业有限公司
600216 南京医药 天骄科技创业有限公司
538 云南白药 红塔创新投资股份有限公司
600309 烟台万华 红塔创新投资股份有限公司
811 烟台冰轮 红塔创新投资股份有限公司
600005 武钢股份 武汉华工创业投资有限公司
PB业务介绍及发展思路
PE业务 第四篇
PB业务
PE业务 第五篇
PB业务
招商证券也正式对外推出了主券商综合服务平台，
主要面向对冲基金等机构客户提供托管清算、融资融券、证券拆借等服务。
业内人士将
PB
业务喻为券商的下一个蓝海，也是券商争夺甚至是培育机构投资者的重
要战场，一场机构投资者的争夺战一触即发。
主券商综合服务平台，专门向优秀对冲基金产品提供种子资金的对冲基金孵化平台，还包括向客户提供托管清算、产品设计、税务优化、融资融券、证券配售、销售推广等一站式金融平台解决方案。PE业务
这个平台可概括为一个系统
+
一个平台
+
三项资源
+
全面服务。”上述负责人向记者指
出，
“即一个
PB
业务
IT
系统，
一个对冲基金孵化平台，
三项资源是指为对冲基金提供资本
引入、融资融券、证券配售服务，并在此基础上提供税务优化、清算托管、交易经纪等全面 金融服务。”
针对机构投资者建立券商主经纪商业务模式，为高端机构客户提供包括托管、清算、估值、融资融券、约定购回、衍生品设
计与执行等一揽子服务。
PB业务收入主要来源于杠杆交易的利差及佣金。
PB业务主要针对专业机构投资者和高收益个人，其中超过95%的业务量是由对冲基金客户贡献的；其中从PB业务收入构成来看，融资利息对收入贡献达70%，其次是交易佣金在收入占比中达30%，另外结构设计与定制占收入的10%
我们主券商服务收入来源主要有四块，融资融券利息是一块，高频交易佣金是一块，清算托管是一块，另外一块就是我们自有资金投资对冲基金产品所获得的投资收益。
西南证券PB业务服务
PE业务 第六篇
PB业务介绍(资产托管部)
PE业务 第七篇
证券PB业务探讨
PE业务 第八篇
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